Entenda Tokenomics: A política econômica dos ativos digitais

No mundo das criptomoedas e blockchain, a tokenomics é fundamental para determinar o sucesso e a viabilidade de um projeto. O termo tokenomics é a combinação das palavras ativo digital (token) e economia. 

Os investidores analisam as regras de distribuição e mecanismos de administração para avaliar a oferta disponível, ou seja, é o estudo da política monetária de cada projeto.

Aprenda agora o que é tokenomics, como é feito esta análise, quais fatores são considerados, e como isso afeta o preço de cada ativo digital.

O que é tokenomics?

Tokenomics, a política monetária dos ativos digitais (token), descreve a distribuição dos incentivos para criar comportamentos que sustentem o valor e a utilidade de cada projeto. Essas regras definem como o ativo digital opera dentro do ecossistema de forma mais ampla, influenciando tanto sua cotação quanto o potencial de valorização. 

O tokenomics vai além do estudo da oferta, pois engloba características como a distribuição, mecanismos de queima (burn), recompensas, penalidades e políticas de governança. Tais fatores direcionam o comportamento dos usuários e afetam diretamente o desenvolvimento do projeto.

Qual a importância do tokenomics?

O tokenomics é vital para determinar a viabilidade e o valor potencial de um ativo digital (token), fornecendo um arcabouço para entender como um projeto é integrado, utilizado e avaliado dentro de seu ecossistema, algo que influencia diretamente a sua demanda, oferta e sustentabilidade a longo prazo.

Este estudo ajuda a identificar incentivos para usuários, investidores e desenvolvedores, algo fundamental para entender a oferta e a quantidade de moedas disponíveis para negociação imediata. Em suma, tokenomics é uma ferramenta para tomadas de decisão ao investir ou participar de um projeto no mercado de ativos digitais.

Onde encontrar o tokenomics de cada ativo digital?

Usualmente o tokenomics de um ativo digital (token) é informado no whitepaper, o estudo descritivo de cada projeto, que pode constar no site, no repositório do código-fonte, ou compartilhado pela própria comunidade nos respectivos fóruns e redes sociais. Cabe ressaltar que não existe uma norma ou regra única no mercado de ativos digitais, especialmente nas criptomoedas. 

Nem todo projeto conta com um tokenomics, ou mesmo um site oficial para extrair informações, porém algumas informações essenciais podem ser extraídas do próprio código do projeto, algo transparente e verificável por qualquer usuário, sem custo. Isso se dá pela natureza transparente do blockchain, pois seu registro é público e compartilhado em tempo-real.

O investidor também pode encontrar informações de tokenomics em catálogos comparativos de listagens. Dentre os exemplos mais citados nas redes sociais e buscadores estão CoinGecko, TokenInsight, e CryptoRank.io.

Principais componentes do tokenomics

Os ativos digitais são registros digitais no blockchain, portanto independente da rede selecionada, existe um conjunto de regras registrado no código-fonte do projeto. Isso vale tanto para criptomoedas com suas próprias redes de validadores, como Bitcoin, Ethereum, Solana e Avalanche, quanto para tokens registrados usando smart contracts (contratos inteligentes). Abaixo temos os principais componentes do tokenomics.

Oferta circulante, ou circulating supply

Certamente o total de moedas emitidas é o principal componente para definir o valor de um ativo digital (token). O preço unitário, a medida mais comum de comparação, nos diz muito pouco sobre o valor desse ativo, portanto saber a quantidade de moedas emitidas é o ponto de partida para qualquer análise. No caso da oferta circulante, é mensurado unicamente o total de tokens disponíveis em determinado instante. É através desse dado que o investidor consegue avaliar como o mercado precifica determinado ativo digital e assim poder fazer comparações com os demais.

Limite da oferta, ou maximum supply

O limite da oferta se refere ao total máximo permitido para a emissão do token. Não importa qual a regra de emissão, ou mesmo se já existe uma previsão de expansão da oferta disponível, pois o maximum supply funciona apenas como um teto. Nesse sentido, essa informação nos dá apenas uma noção do potencial máximo de emissão, porém as regras de emissão devem ser consultadas para entender quando esse limite será atingido. É uma medida muito útil para saber se existe risco de diluição, ou seja, uma emissão grande frente ao estoque disponível.

Capitalização de mercado, ou market capitalization

A capitalização de mercado (market capitalization) é encontrada multiplicando-se a cotação unitária mais recente pela quantidade de moedas em circulação. Em alguns casos, quando é impossível determinar a oferta disponível, utiliza-se o limite da oferta (maximum supply) no cálculo da capitalização. A capitalização de mercado permite comparar ativos diferentes, sejam eles do mercado tradicional ou digital, portanto uma informação mais completa e útil em comparação com o preço unitário. Em resumo, essa é a principal medida para avaliar o valor de mercado de um ativo.

Regras de emissão

Saber o total de ativos digitais (tokens) em circulação, e seu limite máximo de emissão, é um ponto essencial para avaliar seu valor de mercado, entretanto, esses dados não oferecem informações sobre a velocidade de emissão, equivalente à inflação do dinheiro tradicional. Por exemplo, determinado ativo digital pode contar com uma emissão fixa anual equivalente a 10% do total circulante, enquanto outro token conta com uma emissão fixa mensal, independente do montante circulante (circulating supply). Cada projeto conta com características próprias, portanto é essencial estudar estas regras.

Distribuição de tokens

O formato da emissão inicial pode se diferenciar totalmente, podendo incluir uma venda inicial (ICO), bonificação (airdrop), oferta através de cooperativas de liquidez (pools) descentralizados, distribuição para desenvolvedores e apoiadores, ou remuneração para quem valida transações na rede. Enfim, existem diversas formas de distribuir a oferta de tokens, podendo ser combinadas entre si. É importante perceber que a natureza descentralizada dos ativos digitais impossibilita bloquear ou censurar a distribuição para endereços no blockchain.

Usos de caso

Qualquer ativo digital pode ser livremente transacionado entre os usuários, inclusive em troca de serviços e produtos. No entanto, alguns tokens possuem funções exclusivas em seus respectivos ecossistemas, sejam eles físicos ou digitais. A categoria de tokens de utilidade (utility) atuam como “fichas de acesso” a determinado aplicativo ou serviço, por exemplo, Blur (BLUR) funciona como um “programa de fidelidade” do respectivo marketplace de tokens não-fungíveis NFT. Já a criptomoeda Ethereum (ETH), entre outras coisas, é utilizada para pagamento de taxas de processamento em sua rede blockchain.

Ativos tokenizados reais (RWA)

Real World Asset (RWA) é um ativo tradicional convertido em formato digital por um processo chamado tokenização. Ao contrário das criptomoedas, o RWA é 100% lastreado em ativos reais, ou seja, possui uma reserva de garantia que determina seu valor. Essa transformação permite que ativos tradicionais sejam negociados e gerenciados no ambiente digital, desde imóveis e obras de arte até ativos intangíveis, como direitos autorais, royalties e patentes. Desse modo, a tecnologia blockchain passa a garantir transações transparentes e simplificadas, oferecendo uma maneira eficiente e alternativa de investir em ativos do mundo real. 

Recompensas e queima (burn)

Alguns ativos digitais oferecem mecanismos de recompensa, seja para a validação de transações ou a simples trava (lock up) por determinado tempo, que pode ser originado de uma nova emissão ou de uma reserva prevista para tal. Isso é válido tanto para blockchains que utilizam a Prova de Participação (Proof-of-Stake), quanto na mineração digital da Prova de Trabalho (Proof-of-Work). Outra forma de tentar trazer valor é através da queima (burn), quando parte da oferta futura é retirada em definitivo do total circulante, porém nenhuma destas estratégias garante a demanda ou valorização do ativo digital. 

Governança, o voto nas decisões do projeto

Uma das modalidades de gestão ocorre através do controle distribuído no blockchain, conhecido como DAO, ou organização autônoma descentralizada. Nesse caso, mesmo que exista uma equipe de desenvolvedores, ou mesmo uma estrutura física com gestores e colaboradores, é adotado um mecanismo para que os detentores do token decidam como os recursos do projeto são alocados. De maneira similar, as votações, que usualmente podem ser sugeridas por qualquer participante, definem normas, regras de uso, taxas e prioridades no desenvolvimento, podendo inclusive solicitar a troca da gestão do projeto.

Integração com finanças descentralizadas (DeFi)

As finanças descentralizadas (DeFi) permitem a gestão automatizada de ativos digitais através de contratos inteligentes (smart contracts), e alguns projetos entregam parte ou a totalidade de suas moedas para estes sistemas. Desse modo, o usuário interessado na compra do ativo digital interage usando exchanges descentralizadas (DEX). Dependendo da configuração, a troca ocorre utilizando stablecoins, as moedas pareadas em dólar, ou outros ativos digitais. Outra modalidade de interagir com o DeFi envolve a recompra de tokens utilizando recursos da tesouraria do projeto.

Impacto do tokenomics na avaliação de ativos digitais

Levantar as características que formam o tokenomics de cada projeto é parte do trabalho de análise fundamentalista, o estudo das características que tornam um ativo digital desejável que possibilita estimar seu potencial. Desse modo, o investidor deve analisar o cenário de forma mais ampla, englobando a segurança, competição, tecnologia, entre outros aspectos. Alguns pontos podem ser derivados do estudo do tokenomics para a tomada de decisão de investimento.

Mecanismo de financiamento do projeto

Uma das principais questões a ser estudada no tokenomics é a capacidade do projeto de financiar seu desenvolvimento, que vai além de melhorias e integrações no código-fonte, podendo envolver marketing, promoções, engajamento da comunidade, parcerias e estratégias para incentivos de trava (lock up) e valorização do ativo digital. Uma distribuição inicial bem sucedida não é garantia de valorização ou demanda futura. Por isso, é essencial entender como é decidido o destino dos recursos da tesouraria do projeto e as regras que impedem a tomada de controle por um pequeno grupo.

Sustentabilidade e crescimento

Após entender a dinâmica da oferta e mecanismos de incentivos para a adoção é importante analisar a sustentabilidade do projeto. São inúmeros os casos de ativos digitais que perderam valor e interesse dos usuários após gastar os recursos levantados em vendas privadas e na oferta inicial de tokens (ICO). No início de vida, com caixa alto, é possível pagar incentivos para uso de seu ecossistema, porém, na ausência de um mecanismo de acumulação pela tesouraria do projeto, o destino provável é o esquecimento e a subsequente desvalorização.

Competição

No universo dos ativos digitais é quase impossível impedir a cópia de projetos e adaptações em outras redes blockchain. O fato dos aplicativos descentralizados (DApps) contarem com código-fonte aberto torna ainda mais fácil criar competidores e clones. Em resumo, se por um lado a descentralização traz benefícios de transparência e resistência à censura, do outro remove mecanismos de proteção e obrigatoriedade de identificação dos fundadores e mantenedores. Por esse motivo, é importante estudar a competição ao estudar o tokenomics de um projeto.

Análise do tokenomics funciona? Dá para ganhar dinheiro?

A análise do tokenomics descreve como funciona a oferta e dinâmica do ativo, mas não garante lucro ao investidor. O preço de um token é influenciado pelo sentimento dos investidores a cada instante, algo naturalmente imprevisível. Na prática, esta ferramenta ajuda a entender o valor de mercado de cada token, possibilitando a comparação com outros ativos. Em resumo, o tokenomics explica as regras e quantidade de tokens disponíveis, mas para ganhar dinheiro é preciso saber lidar com as mudanças de tendência do mercado e estudar cada projeto no detalhe. 

Após aprender o que é tokenomics e como analisar a oferta de cada ativo digital, abra sua conta no MB e inicie sua jornada no mercado que mais valorizou nos últimos 10 anos.